财达证券股票开户单子的图片新电改概念股许继电气:配电网技术领先

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  新电改概念股许继电气:配电网技术领先

  事件:10月28日,公司发布2016年三季报,公司2016年1-9月实现营收48.07亿元。同比增加40.25%,归母净利润盈利2.45亿元,同比增长48.22%,第三季度实现营业收入19.1亿元,同比增长53%,归母净利润1.35亿元,同比增长50.54%。

  第三季度销售毛利率回升,前三季度三大费用率同比下降,降本增效效果显着:公司第三季度销售毛利率由第二季度的14.8%回升至19.17%,但仍不及一季度的26.6%,目前公司整体盈利能力处于触底恢复状态。前三季度公司销售费用率由去年同期的7.95%下降到6.07%,管理费用率由11.06%下降到5.8%,财务费用率由1.02%下降到0.70%,可见,公司按照国家电网公司总体要求,继续加强内部集财达证券股票开户单子的图片约化管控,开展降本增效,效果显着。电力设备全产业链龙头,特高压业务高增长值得期待:公司是覆盖电力设备产业链最完整的企业之一,产品覆盖发电、输电、配电、用电等电力的财达证券股票开户单子的图片各个环节,主要产品包括智能变配电系统、智能中压供电设备、直流输电系统和智能电表、电源系统等。特高压直流输电业务作为公司主要业务之一,从去年四季度财达证券股票开户单子的图片以来相关工程招标集中放量,目前公司未确认的特高压工程超40亿元,这部分业务主要将在201 7年交货并确认收入。公司是国内生产换流阀和直流控制器保护系统最早的企业之一,凭借以前的施工经验,公司在特高压直流工程交换阀的激烈竞争中具有更多的优势,特高压业务将会是明年业绩高增长的基础。配电网技术领先,持续受益于“电改”落实:公司的配电网技术位处行业前列,工程业绩和市场占有率在行业内都具有优势,随我国“电改”政策的不断落实,电网不断升级改造,公司在配电网业务领域的发展前景十分可观。

  投资建议:公司明年特高压业务高增长确定性高,“电改”带来的配电网业务机会较多,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.78、1.01、1.27元对应PE分别为21.5、16.7、13.3倍,首次覆盖给予“增持一A”评级,6个月目标价20元。

  风险提示:新能源汽车推广不达标,政策风险,家电行业持续低迷(华金证券)